肯尼斯.李(Kenneth Lee) 標竿選股策略

背景:

  肯尼斯•李(Kenneth Lee)曾任職於美林證券(Merrill Lynch),並獲得全美最佳證券營業員的頭銜,自1989年起,主編並出版「買進道瓊」(Dow Buys)的投資簡訊,是專門分析道瓊指數成份股的著名刊物,肯尼斯•李目前是美邦證券(Salomon Sinith Barney)副總裁,為客戶管理5000萬美元以上的資產,他於1998年在其Trouncing the Dow-A Value-Based Method for Making Huge Profit (中釋:標竿選股策略:Mc-Graw-Hill出版 )一書中揭露他慣用的選股方式,證明可以較低的風險擊敗指數(如附表)。

  肯尼斯•李並經過一連串的實驗,選取道瓊成份股中少數的個股做投資,其績效和選取1500支股票差別不大,建議投資者以集中式選股為投資方式,才能擊敗指數,也由於標竿選股策略在選股過程中,明確的預估個股未來三至12個月的高低點,亦可做為預估指數水準的依據,使投資者可了解市場所處的位置,但本公司將指數部份在另一模組中提供服務。

投資程序:

投資程序:分成9個步驟

一、計算個股過去十年平均股東權益報酬率並排除負值的年度
二、計算調整後股東權益報酬率比率
三、計算過去十年平均每股帳面價值
四、計算過去十年每年最低交易價格平均值及最高價格平均值
五、計算個股市價帳面價值比下限
六、計算個股市價帳面價值比上限
七、計算下檔目標價位
八、未來12個月盈餘成長率超過10 %
九、利用「價值線,Value Line,美國一份專業投資雜誌」
  預估未來三至五年價位區間

使用方法:

  由於台灣股市有甚多具代表性的個股,上市時間尚不滿10年,因此,在股價的計算方面,採取彈性方式,以期選股程序順利進行

步驟一:計算個股未來3至12個月下檔及上檔目標價位,
    目前股價低於下檔目標價位者才符合標準 。
步驟二:以未來一年盈餘成長率大於10 %選股標準。

資料使用限制:

  由於台灣目前尚無如Value-Line般有公信力的預估機構,能夠預估個股未來三至五年的獲利資料,因此,這一部份不列為選股程序之一。