理查.考克 (Richard Koch) 支持贏家操作法則

背景:

  理查•考克(Richard Koch)是英國知名的企業家、創投專家及作家,年輕時創立英國著名的創投公司-LEK Partnership and Strategy Ventures plc.,在1980年代初期,協助拯救Filofax公司(文具用品公司)成功,使其股價在四年內上漲7倍,因而一戰成名,他也曾協助Blego公司(著名主題餐廳)及MSI公司(連鎖旅館)等遭遇財務困境的公司,理查•考克目前仍擔任LEK Partnership and Strategy Ventures plc.、Advent Venture Capital Trust及William Baird plc.等公司的執行董事,並擔任Filofax、Belgo、MSI及Roxboro等公司的非執行董事。

  由於理查•考克具有多方面的才能,其著作也非常多,較著名的有The 80/20 Principle :The Secret of Achieving More with Less(中譯:80/20法則,1998年:大塊文化);The Successful Boss's First 100 Days - The Official Guide for the New Boss (Career Tactics):1998;Managing without Management :A Post-Management Manifesto for Business Simplicity:1998及Selecting Shares that Perform :Ten Ways to Beat the Index (中譯:散戶兵法,1996年:財訊出版社)等,本模組的方法即取材自Selecting Shares that Perform :Ten Ways to Beat the Index一書中,Backing Winners的部份。

  理查•考克認為在股票市場中,達爾文主義優勝劣敗,適者生存的法則同樣適用,過去盈餘持續成長,股價表現也比較好的公司,通常未來的表現也不會令人失望,理查•考克研究過1970至1992年,希望徹底改革經營方式,以提升報酬水準的英美大型企業,發現有三分之二公司的『轉型』意圖,最終皆以失敗收場,他認為企業的命運很難改變的原因有兩個:

(一) 企業受制於更大的競爭結構中,單一公司很難扭轉外在趨勢。
(二) 企業本身在經營上會形成特別的企業文化,除非碰到非常大的危機,通常很難有所改變,

  因此,具有高競爭力、優秀企業文化傳統的好公司,通常也是比較好的長期投資標的。

投資程序:

 選股標準:

在金融時報30種股價指數中(或100種股價指數亦可)選出過去10年股價投資報酬率最高的10種股票作為投資標的。

 操作法則:

  1. 如果投資組合中任何股票第一年投資報酬高於40%,應馬上加碼一倍的持股,但單一個股不應超過投資組合的25%以上。
  2. 年投資報酬高於30%的持股,若由近期最高價下跌超過15%,應賣出一半,若由上次賣價再下跌15%,即應全數出清。
  3. 年投資報酬高於20%的持股,若由近期最高價下跌超過7%,應賣出一半,若由上次賣價再下跌7%,即應全數出清。
  4. 年投資報酬低於20%的持股,只要比近期最高價下跌10%或比買價下跌8%以上,就要趕快賣掉。
  5. 投資組合中,任何年投資報酬率低於指數報酬率的個股即應賣出。
  6. 如果還有資金可供投資,應在原有投資組合中挑出表現最好的股票買進。
  7. 上述法則不適用於空頭市場或股市大跌時期,如果您選定的股價指數,比開始利用此方法投資時下跌10%,或比最近高價下跌15%以上,應出清所有持股,將資金轉入定存,待指數自最近低點上漲10%以上後,再進場投資。

使用方法:

  由於理查•考克的方法,在選股部份只以股價投資報酬率為標準,有風險太大之疑慮,加入獲利性的指標篩選,以降低投資風險:

  1. 在台灣加權股價指數樣本中(另提供台灣上櫃股價指數、台灣股市所有成份股、台灣股市所有電子股、摩根台股指數及台灣經濟新報編列的TEJ100成份股為選股樣本),選取最近5年股價投資報酬率最高且最近1年投資報酬率高於相應指數的個股的30支股票。
  2. 選取最近7年每年皆有獲利的個股。
資料使用限制:
  1. 理查•考克在操作準則部份,有多項標準,作為投資組合建立後,調整持股的依據,在投資組合建立後,確實依照其標準操作。