CAPM模型之股價與基金Beta值模組簡介

1.   Beta計算理論模型

本次Beta值依資本資產訂價模式(CAPM)計算,CAPM係由美國財務學家Treynor(1961),Sharpe(1964),Lintner(1965),Mossin(1966)等人於1960年代所發展出來,其目的是在協助投資人決定資本資產的價格,即在市場均衡時,證券要求報酬率與證券的市場風險(系統性風險)間的線性關係。CAPM所考慮的是不可分散的風險(市場風險)對證券要求報酬率之影響,而市場風險係數是用β值來衡量。其已假定投資人可作完全多角化的投資來分散可分散的風險(公司特有風險),故此時只有無法分散的風險,才是投資人所關心的風險,因此也只有這些風險,可以獲得風險貼水。

 

A.    CAPM模型假設

1.投資者的行為可以用平均數─變異數(Mean─Variance)準則來描述,投資者效用受期望報酬率與變異數兩項影響,假設投資人為風險規避者(效用函數為凹性),或假定證券報酬率的分配為常態分配。
2.證券市場的買賣人數眾多,投資人為價格接受者(Price taker)。
3.完美市場假設:交易市場中,沒有交易成本、交易稅…等,且證券可無限制分割。
4.同質性預期:所有投資者對各種投資標的之預期報酬率和風險的看法是相同的。
5.所有投資人可用無風險利率無限制借貸,且存款利率=貸款利率=無風險利率。
6.所有資產均可交易,包括人力資本(Human Capital)。
7.對融券放空無限制。

 

B.    CAPM模型

 其中     Rf,t 為第t期無風險利率

    ROIi,t 為第t 期個股(i)報酬率

              ROIm,t 為第t期大盤(m)報酬率

              εt 為誤差項

 

C.    BETA計算方式

 

2.   報酬率計算方式

 ROIt=(Pt*(1+α+β)+D)/(Pt-1+α*C)-1)*100(%)

Pt:第t期收盤價(指數)

      α:當期除權之認購率

      β:當期除權之無償配股率

      C:當期除權之現金認購價格

      D:當期發放之現金股利

註:週報酬─當週有交易日資料之報酬率連乘, -1

    月報酬─當月有交易日資料之報酬率連乘, -1

 

3.   Beta 日資料庫欄位說明:

項次

欄位名稱

說明

#01

證券碼

 

#02

日期

 

#03

報酬率

個股報酬率,計算方式參考 2. 報酬率計算方式

#04

指數(市場)報酬率

市場報酬,計算方式參考 2. 報酬率計算方式

#05

市場別

1. 上市股票

2. 上櫃股票

3. 股票型基金(上市)

4. 股票型基金(上櫃)

5. 平衡型基金

#06

 

Beta值_1Y

一年期BETA,計算日前一年之所有交易日資料為估

計樣本

#07

樣本期數_1Y

一年期Beta,有效樣本數

#08

Beta值_2Y

二年期BETA,計算日前二年之所有交易日資料為估計樣本

#09

樣本期數_2Y

二年期Beta,有效樣本數

#10

Beta值_3Y

三年期BETA,計算日前三年之所有交易日資料為估計樣本

#11

樣本期數_3Y

三年期Beta,有效樣本數

#12

Beta值_5Y

五年期BETA,計算日前五年之所有交易日資料為估計樣本

#13

樣本期數_5Y

五年期Beta,有效樣本數

*上市股票、股票型基金(上市)、平衡型基金,以加權股價指數為Benchmark

*上櫃股票、股票型基金(上櫃),以OTC指數為Benchmark

*上市須滿三十日始計算Beta值;換市場視為新上市,亦須滿三十日始計算Beta值

*若換市場,則以換市場後之Benchmark計算Beta

 

4.   Beta 週資料庫欄位說明:

項次

欄位名稱

說明

#01

證券碼

 

#02

日期

 

#03

週報酬率

個股報酬率,計算方式參考 2. 報酬率計算方式

#04

指數週報酬率

市場報酬率,計算方式參考 2. 報酬率計算方式

#05

市場別

1.    上市股票

2.    上櫃股票

3.    股票型基金(上市)

4.    股票型基金(上櫃)

5. 平衡型基金

#06

Beta值_1Y

一年期BETA,計算日前52週(一年)之交易週資料為估計樣本

#07

樣本期數_1Y

一年期Beta,有效樣本數

#08

Beta值_2Y

二年期BETA,計算日前104週(二年)之交易週資料為估計樣本

#09

樣本期數_2Y

二年期Beta,有效樣本數

#10

Beta值_3Y

三年期BETA,計算日前156週(三年)之交易週資料為估計樣本

#11

樣本期數_3Y

三年期Beta,有效樣本數

#12

Beta值_5Y

五年期BETA,計算日前260週(五年)之交易週資料為估計樣本

#13

樣本期數_5Y

五年期Beta,有效樣本數

*上市股票、股票型基金(上市)、平衡型基金,以加權股價指數為Benchmark

*上櫃股票、股票型基金(上櫃),以OTC指數為Benchmark

*上市須滿3週始計算Beta值;換市場視為新上市,亦須滿3週始計算Beta值

*若換市場,則以換市場後之Benchmark計算Beta

 

 

5.   Beta 月資料庫欄位說明:

項次

欄位名稱

說明

#01

證券碼

 

#02

日期

 

#03

月報酬率

個股報酬率,計算方式參考 2. 報酬率計算方式

#04

指數月報酬率

市場報酬率, 2. 報酬率計算方式

#05

市場別

6.    上市股票

7.    上櫃股票

8.    股票型基金(上市)

9.    股票型基金(上櫃)

10.平衡型基金

#06

Beta值_1Y

一年期BETA,計算日前12個月(一年)之交易月資料為估計樣本

#07

樣本期數_1Y

一年期Beta,有效樣本數

#08

Beta值_2Y

二年期BETA,計算日前24個月(二年)之交易月資料為估計樣本

#09

樣本期數_2Y

二年期Beta,有效樣本數

#10

Beta值_3Y

三年期BETA,計算日前36個月(三年)之交易月資料為估計樣本

#11

樣本期數_3Y

三年期Beta,有效樣本數

#12

Beta值_5Y

五年期BETA,計算日前60個月(五年)之交易月資料為估計樣本

#13

樣本期數_5Y

五年期Beta,有效樣本數

*上市股票、股票型基金(上市)、平衡型基金,以加權股價指數為Benchmark

*上櫃股票、股票型基金(上櫃),以OTC指數為Benchmark

*上市須滿3週始計算Beta值;換市場視為新上市,亦須滿3週始計算Beta值

*若換市場,則以換市場後之Benchmark計算Beta