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【TEJ新報】#33 中國房地產企業,持續爆雷中!

財金筆記— 中國房地產企業,持續爆雷中!

2021年第三季底,從中國房地產龍頭中國恒大集團(3333.HK)開端,陸續爆發債務到期無法償還的狀況,包含新力控股(2103.HK)、中國百強房企之一的花樣年集團(1777.HK),另外更有融創中國(1918.HK)也被媒體點名為下個雷點。

此波中國地產的爆雷事件可從2020年8月,中國政府要求房地產企業控制負債規模談起,房企公司必須在三年內全面完成對三條紅線的調整,所謂的三條紅線包含:​​​​​

  • 剔除預收款後的資產負債率不得大於70%
  • 淨負債率不得大於100%
  • 現金短債比小於1。

房企公司如果踩了其中一條,年負債增速不得超過10%,如果踩了兩條,不得超過5%,如果三條全踩,不得新增有息債務。根據媒體統計,包含中國恒大總共有8家中國房企,為三條紅線全踩的企業。

而此次由恒大集團為開端爆發的中國房企危機,透過TEJ的中國企業信用風險指標(CCRQM)觀察,TEJ於2016年起,對恒大之發債主體公司連續四年皆評為第7等高風險等級,整體綜合評分逐年下降,到2020年度因獲利構面下降,落入CCRQM第8等,整體中國房企倒債危機發展至今,陸續遭媒體點名的企業,至10/13最新爆發的企業為來自北京的百強房企-當代置業,而這些公司的發債主體公司CCRQM等級於2016年皆落入高風險區間,投資人或債權人在評估中國企業風險時,CCRQM等級能及早提醒投資人務必關注自身風險曝顯狀況。

 

TEJ整理中國上市房企公司約150家左右(其中約35家在港上市),而這些公司以發債主體公司的中國企業信用風險指標(CCRQM)觀察,近七成落在高風險的7-9等及違約D等級,約101家名單,其中有34家帳上現金存量,似乎不足以支應一年之內即將到期須償還的短期借款。(參考文末)

 

市場持續關心此事件是否延燒出中國版雷曼兄弟事件,與此同時,透過TEJ CCRQM中國企業快訊的每日更新警示,及早評估風險政策,並加入日常公告之警示,更有信心在可能的風暴中,及早抽身,全身而退!

了解違約風險區別能力高達91.8%的CCRQM中國企業信用風險指標,更完整的中國企業信用風險解決方案,請參考TEJ中國企業信用風險網站

 

中國上市房企公司短期現金缺口及發債主體公司CCRQM等級:

 

 

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