TEJ 風險管理
TCRI 台灣企業信用風險指標

 

TCRI以公開發行公司為評等對象,採半專家程序,以數量模式為底,輔以人工判斷, 方法公開透明且具區別力,供金融業作為投資及授信參考。


 

TCRI評等方法與程序

評等方法與程序

方法主要採半專家模式,以數量模式為底,輔以人工判斷,並拆分成三個步驟


TCRI等級

等級分為第 1至 9等,及Default



數量模式

 
風險評估因素
(四大構面)
代表性財務比率
(十大財務比率)
權重
獲利能力淨值報酬率*(1/9)
獲利能力營業利益率(1/9)
獲利能力總資產報酬率*(1/9)
流動性與償債力速動比率(1/9)
流動性與償債力利息支出率(1/9)
流動性與償債力借款依存度**(1/9)
企業活動力收款天數(1/9)
企業活動力售貨天數(0.5/9)
規模營業收入(競爭力)(0.5/9)
規模總資產(1/9)
 

人工判讀

人工判斷主要包括下列三大構面


預警能力
區別力(ROC)>九成以上

近10年TCRI全體ROC介於88%~97%,平均為93%,已超過聯徵「企業信用評分模型技術手冊」之標準70%

年度20072008200920102011201220132014201520162007-2016
數量模式95.9186.2389.4996.4896.5186.7495.5491.0789.2394.2890.27
TCRI全體96.3388.8191.9296.196.4490.9198.2495.7196.5695.1892.59
→上市/櫃96.4489.2195.9295.8696.8489.8398.6195.7196.5995.2292.92
→非上市/櫃96.9493.3363.5296.3393.6299.9996.7699.9999.9999.9990.69

違約率
近10年TCRI違約率統計

違約家數及違約率符合預期,隨等級越差(即風險愈高),違約家數愈多及違約率愈高。

年度評等家數違約
家數
風險別違約家數風險別違約家數風險別違約家數違約機率
%
風險別違約機率 %風險別違約機率 %風險別違約機率 %
低度風險中度風險高度風險低度風險中度風險高度風險
200716411800181.1003.28
200816291802161.100.243.22
200916232311211.420.380.123.81
2010162880080.5001.38
2011166650050.3000.95
201218161501140.8300.112.37
201318651200120.64001.83
201419041100110.58001.62
201519271500150.78002.24
201619911601150.800.12.11

穩定性
TCRI平均1年期移轉矩陣(2000~2016)

平均1年的等級維持率約為7-8成,已接近S&P及Moody’s的水準
另顯現高風險等波動度相對較高,符合預期。

TCRI123456789D無資料
193.966.04000000000
20.2385.1411.211.890.53000001.01
303.0384.879.791.010.13000.1301.03
400.082.8684.948.411.50.31000.11.8
5000.086.3479.3110.271.630.220.040.092.03
60000.287.2477.729.951.660.190.322.65
70000.080.8311.9267.9110.292.051.875.05
80000.030.092.1712.6366.178.824.046.05
9000.0600.110.682.698.3871.187.699.22

「TCRI」 V.S. 「其他信評機構」

 
 TCRI國內其他信評
評等對象(範圍)所有公開發行公司
(約2000家)
發債公司
(約200家,金融業約佔7成)
提供評等頻率依財務報表發佈頻率
(季頻率)
不定期
(視需求而定)
收費對象評等使用者
(較獨立)
受評公司
(有利益衝突疑慮)
評等方法數量模型+人工判讀
(半專家模式)
專家模式
評等過程參與情形以外部資訊為主
(不主動與受評公司接觸)
內部訪查與討論
(主要來自受評公司提供資訊)
信評機構立場較客觀較主觀